Chi-Hua Chien melihat kehadiran Facebook — sekarang dia mengatakan pemenang AI sebenarnya tidak akan menjual AI
Chi-Hua Chien telah menghabiskan lebih dari dua dekade sebagai pemodal ventura, namun ia berpikir seperti seorang antropolog budaya. Sebagai salah satu pendiri Goodwater Capital, sebuah perusahaan yang berfokus secara eksklusif pada teknologi konsumen dan prosumer, ia telah membangun portofolio yang mencakup hiburan, layanan kesehatan, fintech, dan pengalaman langsung — dengan investasi di perusahaan seperti MIDI Health, Fever, dan Monzo. Dia juga, sebagai rekanan berusia 27 tahun di Accel, adalah orang yang pertama kali mendirikan perusahaan beranggotakan enam orang yang diluncurkan dari Harvard bernama The Facebook. Kemampuannya dalam membaca perilaku manusia dalam skala besar menjelaskan segalanya, mulai dari pandangannya bahwa orang Amerika tidak akan pernah mempercayai satu aplikasi pun baik dalam kehidupan sosial maupun keuangan mereka, hingga keyakinannya bahwa kesenjangan antara model AI paling canggih dan apa yang dapat Anda jalankan di ponsel Anda – yang biasanya terjadi dalam dua tahun – akan menyusut menjadi tiga bulan pada tahun depan. Saat ini, ia juga bersedia mengatakan dengan lantang apa yang hanya dipikirkan oleh banyak pemodal ventura: bahwa komoditisasi lapisan model sudah berlangsung dan bahwa pemenang terbesar di era AI bukanlah perusahaan yang menjual AI sama sekali. Kami berbicara minggu lalu. Wawancara ini telah diedit agar panjang dan jelasnya. Akhir-akhir ini semakin banyak pendiri dan investor yang menyampaikan keluhan mereka secara terbuka tentang VC. Apa yang berubah? Ini adalah bagian dari memeifikasi segalanya — Anda melihat apa yang terjadi di dunia politik meluas ke sisi bisnis, dan mungkin juga merupakan tanda dari puncaknya pasar. Alasan mengapa Anda melihat beberapa investor yang blak-blakan ini berbicara lebih terbuka adalah karena sebagian besar perusahaan ventura telah berintegrasi secara vertikal, sehingga perusahaan yang sangat besar memiliki modal yang cukup sehingga mereka tidak perlu mencari mitra sindikat. Dulu ada kesopanan dalam ingin menjaga hubungan baik dengan rekan investor lainnya, karena Anda harus bekerja dengan mereka di berbagai titik. Ketika perusahaan-perusahaan menjadi lebih besar dan terintegrasi secara vertikal, kebutuhan akan hal tersebut berkurang. Bagaimana dengan putaran “tindak lanjut cepat” (fast follow round) – dimana perusahaan menginvestasikan sebagian besar dana pada satu penilaian dan beberapa minggu kemudian pada penilaian yang jauh lebih tinggi, sehingga membuat angka headline terlihat lebih mengesankan daripada yang sebenarnya? Apakah ini benar-benar baru? Seberapa luas penyebarannya? Saya pikir ini sudah berlangsung cukup lama. Perusahaan-perusahaan terbaik meningkatkan putaran berturut-turut dengan sangat cepat — sekarang mungkin hanya ada tiga hingga enam bulan antar putaran, dan penilaian berubah dengan sangat cepat… Penilaian dipasarkan dengan sangat agresif sebagai cara untuk menunjukkan kepemimpinan pasar, menarik talenta, dan berpotensi menghalangi persaingan. Mungkin ada unsur yang tidak jelas, karena yang paling diilustrasikan oleh pembiayaan cepat ini adalah permintaan yang jauh lebih besar daripada pasokan. Seorang investor dapat masuk, menetapkan harga, menyelesaikan pembiayaan, dan beberapa minggu kemudian masih terdapat kelebihan permintaan — dan perusahaan dapat segera menentukan harga putaran baru dengan harga yang lebih tinggi. Anda berpendapat bahwa perusahaan infrastruktur menjadi komoditas dan aplikasi mendapatkan sebagian besar nilai dari waktu ke waktu. Apakah kita sudah melihat hal itu terjadi dalam siklus ini? Jika Anda melihat siklus PC, siklus web, dan siklus seluler, semuanya mengikuti pola yang cukup konsisten. Kapitalisasi pasar infrastruktur sebenarnya mencapai puncaknya pada tahun 2000 — namun jika kita percepat 25, 26 tahun kemudian, dan dalam nilai nominal dolar, kapitalisasi pasar perusahaan-perusahaan infrastruktur tersebut belum melampaui puncak tahun 2000. Di era web, pendatang baru di bidang infrastruktur menghasilkan kapitalisasi pasar baru sebesar $400 miliar. Perusahaan aplikasi menghasilkan $3,1 triliun — 88% dari nilai baru. Di era seluler, hal serupa terjadi: Infrastruktur menghasilkan sekitar $700 miliar, sementara perusahaan aplikasi menghasilkan $3,7 triliun. Perusahaan seperti Netflix, Spotify, Meta, Uber, Airbnb. Dan (minggu lalu) Anda melihat sesuatu yang cukup menarik: Google mengumumkan bahwa produk langganan AI mereka menurunkan harga dari $7,99 per bulan menjadi $4,99 per bulan dan menggandakan penyimpanan. Kita sudah berada di era persaingan harga — dan perusahaan seperti Google, yang memiliki keunggulan struktural dalam integrasi dan distribusi vertikal, dapat mulai melakukan bundling dan bersaing dalam menentukan harga untuk konsumen rata-rata. Anda terus kembali ke personalisasi sebagai jalur tembus. Itukah yang membedakan gelombang pemenang berikutnya? Hiper-personalisasi jelas merupakan kuncinya, karena apa yang diberikan personalisasi kepada Anda? Jika dilakukan dengan benar, hal ini akan memberi Anda kepuasan pelanggan yang lebih tinggi, keterlibatan yang lebih dalam, dan ARPU yang lebih tinggi dari waktu ke waktu. Kami memiliki perusahaan hiburan dalam portofolio kami — perusahaan seperti Triumph dan Ritten dan Flow GPT — di mana pelanggan tidak mengatakan, “Ini adalah aplikasi AI.” Mereka mengatakan itu adalah aplikasi hiburan. Perusahaan-perusahaan ini akan mencapai 100 juta, 400 juta, 600 juta ARR dengan sangat cepat, dengan margin yang besar, karena AI menjadikan pengalaman lebih dapat disesuaikan dan dipersonalisasi — namun itu bukanlah kemampuan mendasar yang mereka jual. Kami juga memiliki perusahaan kesehatan wanita bernama Midi Health. Salah satu kendala mendasar dalam kesehatan perempuan adalah tidak banyak penyedia layanan yang terlatih dalam terapi penggantian hormon untuk perempuan perimenopause. Dengan menggunakan AI, mereka dapat memperluas pasokan layanan secara signifikan dan merawat ratusan ribu pasien yang sebelumnya tidak dapat dijangkau. Dan mereka dapat melakukannya dengan biaya yang efektif, sehingga memperluas akses ke pasar yang sebelumnya terbatas pasokannya. Anda dapat memanfaatkan hal ini di setiap kategori dengan pasokan terbatas di mana keahlian manusia adalah penghambatnya. Seberapa jauh kita dari AI yang terasa benar-benar personal dan ambien? Menurutku, jarak kita tidak terlalu jauh. Kini Anda dapat menjalankan model AI secara lokal di ponsel Anda yang sama bagusnya dengan model terbaik sekitar enam bulan lalu — dan kelambatan tersebut semakin mengecil. Kembali ke dua tahun yang lalu, jeda antara apa yang dapat Anda jalankan secara lokal dan apa yang ada di cloud dengan model frontier mungkin adalah 18 hingga 24 bulan. Sekarang sudah enam bulan. Mungkin akan turun menjadi tiga bulan pada saat ini tahun depan. Apa yang belum kami miliki adalah kasus penggunaan yang terdefinisi dengan baik. Anda melihatnya di perangkat seluler — ketika iPhone diluncurkan pada tahun 2007, sebagian besar orang mengira semua aplikasi web akan dipindahkan ke perangkat seluler. Dibutuhkan waktu bagi wirausahawan untuk memahami apa yang mungkin dilakukan saat ini. Apa yang dilakukan LLM, jika Anda mengekstrapolasi dari cara kerjanya ke apa yang mereka lakukan, pada dasarnya ada dua hal: LLM memungkinkan Anda memproses konteks dalam jumlah besar dan memahami semuanya, dan memungkinkan Anda melakukan personalisasi hingga ke individu, hemat biaya, dengan putaran umpan balik yang menjadikan produk lebih baik dan lebih baik dari waktu ke waktu. Anda telah menyaksikan Facebook mencoba dan gagal selama bertahun-tahun dalam membangun aplikasi super. Mengapa begitu sulit memadukan layanan keuangan dan hiburan sosial bagi konsumen Amerika? Mereka telah melakukan banyak upaya tepat sasaran — Facebook Credits, yang diluncurkan pada tahun 2009… Facebook Pay, Libra… Mereka tidak pernah mampu mewujudkan aplikasi super yang sebenarnya. Saya pikir masyarakat mempunyai perspektif intuitif mengenai kepercayaan, dan ada kesenjangan kepercayaan antara hiburan dan produk sosial, serta perdagangan, perbankan, jasa keuangan – khususnya di dunia Barat. Ada keseriusan transaksi keuangan yang sangat berbeda dengan keseriusan media sosial. Dan jangan salah paham — hal sepele itu telah menciptakan perusahaan bernilai triliunan dolar. Namun layanan keuangan sebenarnya adalah kebalikannya: Meskipun audiens memiliki waktu yang sangat tinggi dan monetisasi yang relatif rendah, transaksi jasa keuangan memiliki monetisasi yang sangat tinggi dan waktu yang relatif rendah. Anda tidak ingin nongkrong di aplikasi perbankan Anda. Anda ingin bertransaksi dan menyelesaikannya — namun dengan keyakinan yang sangat tinggi terhadap keamanan dan keandalan transaksi tersebut. Ekspektasi psikologis dari pelanggan sangat sulit untuk dijembatani. Apakah Anda memasang taruhan pada orang-orang yang mendambakan hubungan langsung sebagai reaksi terhadap semua ini? Kami benar-benar percaya akan hal ini. Apa yang didambakan orang-orang di dunia yang memiliki persediaan konten digital yang tak terbatas? Mereka mendambakan hal yang paling dibatasi, yaitu kontak manusia nyata, pengalaman dunia nyata. Kami memiliki investasi di sebuah perusahaan bernama Bump, yang berbasis di Paris — dari pendiri asli Zenly, yang diakuisisi oleh Snap … Mereka telah membangun antarmuka yang memungkinkan orang berinteraksi di dunia fisik, yang dikatalisasi oleh informasi digital. Kami juga memiliki Fever, yang berbasis di London dan Madrid — yang pada dasarnya adalah Live Nation of Europe. Mereka memulainya dengan acara yang lebih kecil dan unik — konser cahaya lilin, Bridgerton Experience — dan sejak itu menjadi populer. Saya pikir kita beralih ke arah lain dari konsumsi online murni, dan AI sebagai teknologi yang memungkinkan, mengetahui ke mana Anda pergi, dengan siapa Anda bergaul, di mana Anda biasanya menghabiskan waktu, dapat mengekstrapolasi banyak kepentingan relevan yang menjadikan pengalaman dunia nyata lebih berguna dan lebih pribadi. Itu sangat menarik bagi kami. Saat Anda membeli melalui tautan di artikel kami, kami mungkin mendapat komisi kecil. Hal ini tidak mempengaruhi independensi editorial kami.
Diterbitkan : 2026-06-17 21:30:00
sumber : techcrunch.com
