Apakah realistis untuk memikirkan akhir yang tiba-tiba? ledakan AI di bursa saham, peringatkan investor. Ketakutan bahkan meningkat di pasar obligasi.
Saham sedang meningkat. NS&P 500 dan Nasdaq telah mencapai rekor tertinggi dalam beberapa minggu terakhir; Tahun ini saja sudah ada lebih dari 30 nilai maksimal. Antara Januari dan Juni tahun ini, delapan bursa saham di Eropa terapresiasi lebih dari 20%.
Di sini, PSI, indeks referensi bursa saham Lisbon, tumbuh 17% pada paruh pertama tahun 2025 saja; baru minggu lalu harga mencapai level tertinggi sejak April 2010.
Tapi investor tidak lagi mempercayainya ledakan. Hampir setiap hari, manajer-manajer besar memperingatkan akan terjadinya bubble. Adalah realistis untuk membayangkan gelembung bernilai miliaran dolarkalau tidak Handelsblatt.
IA
Gelembung tersebut akan memiliki titik sentral: Kecerdasan buatan (IA). Apakah realistis untuk memikirkan akhir yang tiba-tiba? ledakan AI di bursa saham, peringatkan investor.
Jeff Bezos, pendiri Amazon, membahas kemungkinan tersebut “gelembung industri” .
Semua ide, baik atau buruk, menerima pendanaan sekarang – namun tidak selalu seperti ini.
Runtuh
David Solomon, direktur Goldman Sachs, memperingatkan keruntuhan pasar keuangan karena investasi besar pada AI “pada akhirnya tidak akan membawa hasil – dan ketika itu terjadi, orang-orang akan merasa tidak enak.”
Carsten Roemheld, ahli strategi pasar modal di Fidelity International, sangat prihatin dengan meningkatnya kepemilikan saham di antara perusahaan-perusahaan teknologi besar: “Jika Nvidia menginvestasikan $100 miliar di OpenAI, hal itu akan mendorong terbentuknya gelembung.”
“Wajar jika gelombang pertama AI akan berakhir”, lanjut Roemheld. Masalahnya adalah itu seluruh pasar saham sangat bergantung pada pergerakan AI: “Dalam beberapa tahun terakhir, pasar secara praktis telah didorong oleh siklus AI khusus; konsentrasi nilai-nilai terbesar sangat tinggi. Pasar saham sedang bergantung pada seutas benang.”
Pakar tersebut memberikan peringatan yang jelas: ada perusahaan besar di sektor teknologi yang mengalami hal tersebut prediksi “hanya tidak nyata” tentang keuntungan yang mereka harapkan.
Dario Perkins, ekonom di TS Lombard: “Perusahaan-perusahaan teknologi besar menghabiskan $400 miliar per tahun dalam perlombaan untuk melihat siapa yang dapat menciptakan ‘dewa digital’. Dan mereka bahkan mengatakan demikian pengembaliannya tidak menarik minat mereka”.
Bagaimana jika gelembungnya benar-benar pecah?
Itu akan terjadi 17 kali lebih besar daripada gelembung teknologi 2000 e 4 kali lebih besar dibandingkan gelembung perumahan yang memicu krisis keuangan 2008. Laporan tersebut dibuat oleh Julien Garran, dari Macro Strategy Partnership.
Faktanya, di koridor Wall Street mereka bahkan tidak lagi membicarakan “jika”. Bicara tentang “Kapan” adalah bahwa gelembung akan muncul (walaupun ada juga beberapa orang yang optimis terhadap pertumbuhan pasar yang berkepanjangan).
Kewajiban dan pribadi
Ketakutannya malah bertambah pasar obligasi: Premi risiko obligasi korporasi berada pada level terendah dalam beberapa dekade, memicu kekhawatiran “overheating”.
Ray Dalio, seorang investor berpengaruh, telah memperingatkan bahwa utang AS menjadi tidak berkelanjutan dan bisa menjadi masalah serius bagi investor.
Colm Kelleher (ketua UBS), Jamie Dimon (CEO JP Morgan) dan pakar obligasi Jeff Gundlach menyetujui satu hal: Gelembung bisa terjadi di pasar kredit swasta.
Dengan kata lain, krisis ini dapat mempengaruhi pinjaman yang diberikan di luar sektor perbankan dan di luar pasar obligasi kepada investor institusi.
Kejutan dan interkoneksi
Faktanya, lembaga pemeringkat keuangan terkenal Fitch mengindikasikan, dalam laporan terbarunya, bahwa terdapat risiko a syok sistemik mengekspos semua risiko yang berkembang dari pasar swasta ini, dengan mengaitkan “karakteristik gelembung” dengan pasar tersebut.
Mungkin faktor: pertumbuhan pesat dalam aset yang dikelola, penurunan premi risiko dan peningkatan utang peminjam, dengan keterlibatan investor swasta yang lebih besar.
Penyebab kekhawatiran lainnya adalah meningkatnya keterhubungan antara pasar kredit swasta dan industri teknologi: Meta, Google atau Microsoft hampir tidak pernah perlu berhutang – tapi sekarang, dengan perlombaan AI, menghabiskan banyak uang untuk pusat data.
Analis TS Lombard Dario Perkins mengkritik: prioritas perusahaan teknologi bukanlah laba atas investasi – melainkan mempertahankan kepemimpinan. “Itu sendiri adalah a tanda peringatan”.
Perdagangan devaluasi
Semua konteks ini menunjuk pada a “perdagangan devaluasi”: investor kehilangan kepercayaan terhadap mata uang tradisional dan keuangan publik, sehingga mencari perlindungan pada investasi – emas e mata uang kripto, pada tahap ini.
Juga karena ketidakpastian perekonomian global, ketidakpercayaan terhadap sistem keuangan tradisional semakin meningkat. Oleh karena itu, banyak investor besar yang beralih ke investasi alternatif.
Investor mengharapkan emas dan mata uang kripto dapat melindungi mereka dari inflasi, utang, dan ketidakpastian politik. Ini mempunyai sifat spekulatif yang kuat, namun ini adalah strategi yang diadopsi oleh banyak investor, dan menghasilkan jutaan dolar.
